时隔10年，A股再现“双2万亿”，市场变革开启新局

发布于：2025-08-18 阅读：0

2025年8月，A股时隔10年再现成交额与两融余额“双2万亿”。与2015年杠杆牛市不同，此次机构成主导，“机构牛”特征显现。居民储蓄“搬家”、外资流入等提供支撑，未来增量资金可期，市场生态深刻变革。

2025年8月，A股市场迎来重大变化。8月13日和14日，A股成交额和两融余额均突破2万亿元。8月15日，A股三大指数放量大涨，沪指涨0.83%，深成指涨1.60%，创业板指涨2.61%，当天A股成交额超2.2万亿元。

回顾历史，“双2万亿”上次出现要追溯到2015年5月、6月，即10年前的杠杆牛市末期。但此次与上次大不相同，机构力量成为主导。兴业证券策略张启尧团队指出，6月以来，散户新增开户数增长偏缓，机构新增开户数持续攀升至历史高位，基本恢复至2021年的高位水平，“机构牛”特征逐渐显现。

从数据来看，A股单日成交金额最高是2024年10月8日，达34865.22亿元。2025年8月14日，A股单日成交金额23062.83亿元，历史排名第11位。当日A股市场融资融券余额为20552.08亿元，融资买入额为2427.60亿元，融券卖出额为5.93亿元，融资融券交易额创2024年11月13日以来新高。

双2万亿

市场普遍认为，本轮牛市根基更为扎实。上交所官网显示，今年7月，A股新开户数继续增长，达196.36万户，与去年同期相比增长近71%，环比增长超19%。其中，个人投资者开户195.4万户，机构投资者开户0.96万户。

张启尧团队指出，机构开设新账户通常出于新发产品的目的，历史上机构新开户数与权益基金新发规模显著正相关。本轮机构新开户数与权益基金新发规模均已在2024年10月触底，后续权益基金新发情况有望继续改善。

另外，全年来看，机构新开户数具备较强的季节性规律，3月、11月、12月通常是机构新开户的高峰。今年机构新增开户持续高于季节性，第四季度（尤其是11 - 12月）有望迎来全年机构开户高峰，更多增量资金值得期待。

本轮行情中，“机构牛”特征明显。主动公募产品时隔3年再现净值翻倍情况，平均业绩持续跑赢沪深300等宽基指数，其超配比例居前的电子、医药、电力设备、军工、有色、通信同样成为本轮行情的核心带动力量。

与2015年相比，当前A股市场生态已发生深刻变革。2015年的双“2万亿”由高杠杆资金主导，而2025年则升级为“基本面改善 + 流动性宽松”双轮驱动，杠杆使用更理性。

资金面上，居民储蓄与外资成为双“2万亿”重要支撑力量。7月全球多头基金净买入中国股票27亿美元，国际金融协会数据显示同期中国股市净流入超60亿美元；国内方面，7月住户存款减少1.11万亿元，非银存款大增，A股新开户数达196万户，同比增长71%，显示居民储蓄加速向权益市场迁移。

市场变革

分析认为，当前市场已迎来增量资金拐点。2025年下半年至2026年居民存款与理财到期高峰将释放巨量资金，叠加外资配置提升、长线资金入市等因素，为市场流动性提供多重支撑。

总之，2025年的“双2万亿”与2015年本质不同，随着上市公司中报业绩改善、产业链复苏数据增多，业绩驱动将取代单纯的资金推动，成为行情延续的核心动力。“双2万亿”或许只是新一轮牛市的开篇之章。

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标签： A股双2万亿机构牛市场变革增量资金

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